Produkcja artykułów spożywczych: Lepsze wyniki branży spożywczej w 3q20. Sytuacja firm w 4q20 może ulec dalszej poprawie, choć skala wzrostu przychodów może być mniejsza niż w 3q20. Z uwagi na pogorszenie sytuacji gospodarstw domowych oraz konsekwencje ograniczenia działalności sektora HoRe-Ca, popyt (w tym eksportowy) na produkty przetwórstwa spożywczego prawdopodobnie utrzyma się poniżej „normalnego” poziomu również w 1h21.
Produkcja odzieży: Mniejszy popyt ze strony handlu stacjonarnego (zmniejszenie odwiedzalności sklepów w obawie przed zakażeniem) postawił producentów odzieży w bardzo trudnej sytuacji. Przychody w 3q20 wzrosły o 0,7% r/r, natomiast koszty z uwagi na spadek płac i otrzymane wsparcie w ramach Tarczy Antykryzysowej obniżyły się o 1,3% r/r. Wartość nowych zamówień w listopadzie zmniejszyła się o 22,1% r/r.
Produkcja skór i wyrobów ze skór wyprawionych: Sytuacja branży w 3q20 poprawiła się. Otwarcie po pierwszym lockdownie sklepów obuwniczych i z galanterią skórzaną miało pozytywny wpływ na zamówienia ze strony hurtowni i detalu. Narodowa kwarantanna i trzecie już zamknięcie sklepów funkcjonujących w galeriach handlowych obniżą popyt na produkty branży skórzanej w 1q21.
Produkcja wyrobów z drewna: W 3q20 branża zanotowała dużą poprawę wyników finansowych na skutek spadku kosztów produkcji w warunkach stabilnych przychodów. W 4q20 wzrost produkcji surowców dla przemysłu meblarskiego był wolniejszy r/r. Przyspieszyła natomiast produkcja stolarki otworowej i palet. Szacujemy, że w 4q20 produkcja sprzedana branży była o 9-13% wyższa r/r. Zamknięcie sklepów meblarskich w wielu krajach Europy może w krótkim okresie wpłynąć negatywnie na popyt na wyroby z drewna.
Produkcja papieru i wyrobów z papieru: Pandemia koronawirusa wpłynęła na branżę papierniczą w mniejszym stopniu niż w przypadku wielu branż przemysłowych. Po czterech kwartałach ze spadkiem przychodów, w 3q20 pojawiły się efekty odbudowy popytu na rynku papieru. Sytuacja branży pozostanie relatywnie dobra z uwagi na nadal niski poziom cen celulozy. Wraz z rozwojem e-commerce spodziewany jest dalszy wzrost popytu na opakowania.
Wytwarzanie i przetwarzanie produktów rafinacji ropy: Wyniki finansowe branży w 3q20 były bardzo słabe. Modelowe marże utrzymują się na bardzo niskim poziomie, co przełoży się także na słaby wynik 4q20. Komisja UE wydała zgodę na przejęcie Lotosu przez Orlen, co może być kluczowe dla rynku.
Produkcja chemikaliów i wyrobów chemicznych: Branża zanotowała kolejny dobry kwartał – zysk netto w 3q20 zwiększył się o 26% r/r dzięki wzrostowi przychodów o 3%. Utrzymują się pozytywne czynniki przychodowe, jednak rosną ceny surowców energetycznych – w szczególności cena gazu, co negatywnie przełoży się na stronę kosztową branży.
Produkcja podstawowych wyrobów farmaceutycznych: Branża należy do beneficjentów pandemii COVID-19. Zwiększony popyt na środki wzmacniające odporność, a także na inne środki dostępne bez recepty wpłynął na wzrost przychodów branży w 3q20 o 7,6% r/r. Ryzykiem dla krajowych producentów pozostaje regularność dostaw oraz ceny półproduktów z Chin i Indii.
Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych: Rekordowy kwartalny zysk netto z 1q20 został przekroczony w 3q20. Wzrost przychodów branży o 11% r/r w 3q20 w roku recesji gospodarczej należy uznać za sukces. Zarówno w 3q20 jak i w 4q20 ceny tworzyw sztucznych w formach podstawowych utrzymują się na korzystnych poziomach. Wydaje się, że krótkoterminowe pozytywne trendy dotyczące popytu będą kontynuowane.
Produkcja wyrobów z pozostałych surowców niemetalicznych: W 3q20 wyniki branży były nieznacznie słabsze r/r, jednocześnie lepsze niż w poprzednich kwartałach; rentowność sprzedaży netto kształtowała się zdecydowanie powyżej przeciętnej dla przemysłu (10,3% vs 5,9% w przemyśle). W 4q20 wyniki działu będą prawdopodobnie stabilne, ewentualne osłabienie q/q może być negatywnym skutkiem 2. fali pandemii. Producentom sprzyja kontynuacja umiarkowanego popytu szczególnie ze strony firm realizujących inwestycje sektora publicznego, a także duża liczba mieszkań w zaawansowanej budowie, która oznacza utrzymanie zapotrzebowania na materiały do wykańczania.
Produkcja metali: Zysk netto branży poprawił się o 16% r/r w 3q20, dzięki wytwórcom aluminium, jednak większość grup producentów zanotowała pogorszenie wyników. W 3q20 ceny wyrobów stalowych były względnie stabilne, jednak już w 4q20 ceny wybranych wyrobów zwiększyły się o 30%. Główną przyczyną poprawy na rynku stalowym jest chińska stymulacja gospodarki.
Produkcja metalowych wyrobów gotowych: 3q20 był najlepszym kwartałem branży co najmniej od 2018. Zysk netto zwiększył się o 40% r/r, dzięki wzrostowi przychodów (+1,2%) i spadkowi kosztów (-1,2%). Praktycznie wszystkie grupy producentów zanotowały znaczącą poprawę wyników r/r. Perspektywy rezultatów finansowych na 4q20 (i prawdopodobnie 1q21) są gorsze niż na 3q20, gdyż ceny wybranych wyrobów stalowych (półprodukty) rosły o ponad 30% w 4q20, co może negatywnie wpłynąć na koszty.
Produkcja komputerów i wyrobów elektronicznych: Przychody branży w 3q20 wzrosły o 16,4% r/r (vs -14,2% r/rw 2q20). Popytowi na elektronikę będzie sprzyjało wydłużenie pracy zdalnej, spędzanie wolnego czasu przed telewizorem i konsolą do gier w okresie narodowej kwarantanny oraz brak możliwości wyjazdów na ferie. W 2021 sprzedaż telewizorów w kraju i za granicą powinna wzrosnąć m.in. z uwagi na ważne imprezy sportowe (igrzyska olimpijskie i ME w piłce nożnej).
Produkcja urządzeń elektrycznych: Jedna z branż, które szybko odrobiły straty z okresu zamrożenia gospodarki spowodowanego pandemią koronawirusa. Producenci zakończyli 3q20 rekordowym wynikiem finansowym (861 mln zł vs 267 mln zł w 2q20 i zaledwie 87 mln zł zysku w 3q19). Niemniej, w ostatnim kwartale 2020 znacznie spadły wskaźniki koniunktury, co wskazuje na wzrost niepewności wśród przedsiębiorstw.
Produkcja maszyn i urządzeń: Zysk netto branży nie zmienił się r/r w 3q20. Istotnie zmniejszyły się przychody (-13%) i koszty (-14%). Większość grup producentów nie zanotowała znaczących zmian osiąganych rezultatów finansowych. Perspektywy wyników finansowych na 4q20 (i prawdopodobnie 1q21) są gorsze niż na 3q20, gdyż ceny wybranych wyrobów stalowych (półprodukty) rosły o ponad 30% w 4q20, co może negatywnie wpłynąć na koszty.
Produkcja pojazdów samochodowych i przyczep (bez motocykli): Ograniczenie produkcji pojazdów i komponentów w Europie w (1h20) skutkowało znacznym spadkiem wolumenu produkcji, w tym również w Polsce. Po wdrożeniu procedur sanitarnych koncerny wznowiły działalność i zaczęły odrabiać straty spowodowane COVID-19; w 3q20 branża motoryzacyjna odnotowała wysoki zysk ze sprzedaży. Niemniej, odbudowa rynku będzie dostosowana do nowych, niższych trendów popytowych.
Produkcja mebli: Po głębokim spadku aktywności w trakcie pierwszej fali epidemii, branża meblarska zanotowała spektakularny wzrost sprzedaży w 3q20. Wynik finansowy producentów był o 111% wyższy r/r. W 4q20 dynamika sprzedaży nieco przyhamowała (nasz szacunek: 2-7% r/r), na co wpłynęły obostrzenia związane z drugą falą epidemii w Europie, w tym zamknięcia sklepów meblarskich w wielu krajach w listopadzie lub w grudniu. Szacujemy, że produkcja sprzedana branży w całym 2020 była minimalnie (0-2%) niższa niż w 2019. W krótkim okresie popyt na meble może osłabnąć, lecz w średnim okresie scenariuszem bazowym pozostaje dalszy wzrost sprzedaży.
Wytwarzanie, przesyłanie, dystrybucja i handel energią elektryczną: Odbicie gospodarki po lockdownie przyniosło wzrost przychodów branży w 3q20 (6,9% r/r). Dynamika wzrostu kosztów pozostała silna (13,6% r/r), w rezultacie elektroenergetyka poniosła stratę netto w wysokości 1,2 mld zł. W najbliższych kwartałach sytuacji branży będzie sprzyjał wzrost zapotrzebowania na energię elektryczną (w 4q20 wzrost przekroczył 3% r/r). Wyższe notowania praw do emisji CO2 przełożą się najpewniej na wzrost cen hurtowych energii na TGE.