Analizy makroekonomiczne

Na europejskim rynku akcji nastąpiło wczoraj pogorszenie nastrojów (rynek w USA był zamknięty w związku ze Świętem Dziękczynienia). Informacje z gospodarki osłabiły nieco wywołany doniesieniami o szczepionkach entuzjazm inwestorów, na którym ciążą też obawy o logistykę (BioNTech, Pfizer) i przejrzystość procesu badań klinicznych (Oksford, AstraZeneca). Sytuacja epidemiczna w USA i Europie jest nadal trudna i w związku z nią kanclerz A.Merkel wezwała do zamknięcia europejskich kurortów narciarskich w okresie świąteczno-noworocznym.

Po wtorkowym rekordzie indeksu Dow Jones (przebicie 30.000 pkt.), wczorajsza sesja upłynęła pod znakiem uspokojenia nastrojów i nieznacznej korekty. Mimo że perspektywa powrotu gospodarki do normalności wraz z wprowadzeniem szczepień przeciwko koronawirusowi wciąż rysuje się optymistycznie, rynki musiały przetrawić szereg danych wskazujących na negatywny wpływ pandemii na gospodarkę USA. Ze względu na Święto Dziękczynienia rynki za oceanem będą dziś zamknięte.

Inwestorzy pozytywnie odebrali wiadomości o rozpoczęciu przygotowań do przekazania władzy przez administrację D.Trumpa prezydentowi-elektowi J.Bidenowi, a także nominację J.Yellen na stanowisko Sekretarza Skarbu w administracji nowego prezydenta USA. Rynkom akcji na świecie pomagają także kolejne pozytywne informacje o dostępności szczepionki przeciwko Covid-19. Wzrost apetytu na ryzyko odbił się pozytywnie na notowaniach aktywów i walut rynków wschodzących. Złoty lekko zyskiwał wobec euro i dolara, notowania krajowych akcji oraz obligacji pozostawały w trendzie bocznym.

Doniesienia o trzeciej szczepionce zwiększyły wczoraj apetyt na ryzyko i wiarę w powrót do gospodarczej normalności, co wspierało notowania na amerykańskim parkiecie (z wyjątkiem spółek technologicznych) i pchało w górę rentowności obligacji. Na lepszych nastrojach nie zyskał złoty, który minimalnie osłabił się do euro, a blisko 2 grosze stracił do zyskującego na globalnych rynkach dolara.

Tempo wzrostu podaży pieniądza M3 ustabilizowało się w październiku (17,0% r/r; PKO i kons.: 17,0% r/r). Efekt wysokiej bazy z ubiegłego roku został skompensowany dużym napływem środków z zagranicy, co mogło być związane z ofertą publiczną Allegro. Tempo wzrostu gotówki po raz kolejny wyraźnie przyspieszyło (34,8% r/r wobec 31,7% r/r we wrześniu), w ujęciu m/m najszybciej od kwietnia, potwierdzając że strach przed pandemią zwiększa popyt na tę formę pieniądza.

Krótkoterminowe perspektywy światowej gospodarki pogarsza sytuacja epidemiczna, która w Europie została w pewnym stopniu ustabilizowania dzięki wprowadzonym restrykcjom, podczas gdy w USA widać gwałtowny wzrost zachorowań, wymuszający lokalne zaostrzanie restrykcji. Średnioterminowe perspektywy gospodarki poprawiły informacje o rychłej dostępności dwóch skutecznych szczepionek.