Makroekonomia

Amerykańskie giełdy drugi dzień z rzędu zwyżkują na fali kolejnych dobrych wyników spółek. Według firmy Factset aż 88% firm z S&P500 odnotowało lepszy wynik za 2q21 niż zakładał konsensus. Wzrosty są jednak nadal ograniczane przez rosnące obawy przed rozwojem kolejnej fali pandemii. Między innymi za ich sprawą cena ropy WTI spadła poniżej 70 USD za baryłkę.

Postępy w procedowaniu pakietu infrastrukturalnego oraz dobre wyniki spółek podbijają notowania na amerykańskich giełdach. W Europie sezon publikacji wyników również wspiera notowania. Pozytywne odczyty PMI pomagały kursowi euro, pomimo utrzymujących się obaw o „wąskie gardła” w globalnych łańcuchach produkcyjnych, rozwój wariantu delta koronawirusa oraz działania Chin, które obejmują coraz większą kontrolą największe firmy z lokalnego rynku.

Notowania na amerykańskich giełdach w piątek spadały w związku z rosnącymi obawami o przyszłe wyniki największych spółek i przekonaniem, że amerykańska gospodarka jest już u szczytu ożywienia gospodarczego. Nastroje w Europie nie były lepsze.

PMI dla krajowego przetwórstwa w lipcu spadł do 57,6 pkt. z rekordowego poziomu 59,4 odnotowanego w czerwcu, poniżej naszej prognozy i konsensusu (59,0). Jest to i tak drugi najwyższy wynik w historii badań pokazujący, że polska gospodarka utrzymuje się na szybkiej ścieżce popandemicznej odbudowy.

Słabsze od oczekiwań dane z USA (PKB za 2q21 i tygodniowe statystyki z rynku pracy) wzmocniły nadzieje na opóźnienie normalizacji polityki pieniężnej Fed. Indeksy akcyjne na Wall Street wzrosły do najwyższych poziomów w historii. W górę przesunął się kurs EURUSD. Wzrost apetytu na ryzyko przełożył się na wzrost rentowności Treasuries, wbrew osłabieniu oczekiwań na szybką normalizację polityki Fed.

Według wstępnych danych inflacja CPI w lipcu wzrosła do 5,0% r/r (PKO: 4,9%; kons.: 4,7% r/r przy przedziale prognoz 4,2-5,0%) wobec 4,4% w czerwcu. Ostatnio inflacja była tak wysoko w maju 2011 i w 2001.