Analizy makroekonomiczne

Dane z rynku pracy za sierpień były nieznacznie lepsze od oczekiwań

USA: Fed pozostawił stopy procentowe bez zmian (przedział dla stopy fed funds 0,00-0,25%). Jednocześnie w projekcjach zasygnalizował, że stopy procentowe pozostaną na poziomie zbliżonym do zera przynajmniej do końca 2023

Początek tygodnia na rynkach upłynął względnie spokojnie. EURUSD przesunął się lekko w górę. EURPLN wahał się w wąskim zakresie bez wyraźnego kierunku. Rynki akcji rozpoczęły tydzień od wzrostów po serii informacji o potencjalnych przejęciach (m.in. TicToc przez Oracle, części SoftBanku produkującej półprzewodniki przez Nvidia Corp.) i potencjalnym wprowadzeniu szczepionki na Covid-19 w USA pod koniec roku (przez Pfitzer).

Inflacja CPI w sierpniu została potwierdzona na poziomie 2,9% r/r wobec 3,0% r/r w lipcu. Zgodne z szacunkiem flash były też zmiany cen paliw, żywności i energii. Spadek inflacji osiągnięto dzięki żywności i inflacji bazowej, a wskaźnik był podbijany przez ceny paliw.

Uwaga obserwatorów banków centralnych przenosi się w tym tygodniu z Frankfurtu do Waszyngtonu. W ubiegły czwartek EBC przedstawił nieco mniej niekorzystny obraz europejskiej gospodarki, przyjął postawę wyczekującą i nie dostarczył oczekiwanego przez niektórych zwiększenia programu PEPP. Oczekiwania w stosunku do środowego posiedzenia Fed są obecnie mocno ograniczone, po tym jak podczas sympozjum w Jackson Hole J.Powell ogłosił zmianę definicji celu inflacyjnego na odnoszący się do średniej inflacji (bez precyzowania za jaki okres), co było potwierdzeniem, że obecna ultra luźna polityka będzie utrzymywana przez długi czas.

Rachunek bieżący wykazał w lipcu nadwyżkę równą 1,6 mld EUR (PKO: 2,769 mld EUR, kons. 1,797 mld EUR) wobec 2,842 mld EUR w czerwcu. Nadwyżka była mniejsza od oczekiwań, gdyż dane NBP najprawdopodobniej nie uwzględniają wypłaconego w lipcu odszkodowania dla PGNiG. Nie zmienia to faktu, ze w ujęciu płynnego roku nadwyżka bieżąca osiągnęła nowy rekordowy poziom 14,6 mld EUR oraz 2,8% PKB.