3q20 był kolejnym dobrym kwartałem dla branży. Koszty wzrosły wolniej niż przychody (1,6% vs 3% r/r), co spowodowało wzrost ROS o 2 pp r/r. Wpływ na tak dobry wynik finansowy miała praktycznie cała branża z wyjątkiem producentów nawozów (PKD 20.15), którzy zanotowali niewielką stratę. Głównym motorem wzrostu był popyt krajowy, gdyż udział eksportu w sprzedaży zmniejszył się o 3,6 pp r/r.
Wskaźniki wyprzedzające koniunktury nie dają jednoznacznego obrazu. W 4q20 7 pp mniej r/r ankietowanych przedsiębiorców oczekuje wzrostu produkcji (0 pp w 3q20). Większy bieżący portfel zamówień deklaruje o 6 pp więcej r/r ankietowanych (-1,4 pp w 3q20), co może zwiastować wzrost cen produktów branży i/lub zmniejszenie zapasów. Produkcja sprzedana (wykres 1) w 4q20 była wyższa o 7% r/r. Nadal należy oczekiwać dobrej koniunktury dla producentów mydeł i środków czyszczących oraz tworzyw sztucznych wykorzystywanych do opakowania żywności. Prawdopodobnie niski popyt wciąż będzie dotyczył sektora motoryzacyjnego. Potencjalne restrykcje gospodarcze nie będą miały znaczącego wpływu na branżę.
Notowania nawozów zareagowały na szybki wzrost kosztów gazu, jednak ich ceny nie rosną tak szybko jak notowania gazu. W przeszłości występowały opóźnienia skutkujące znaczącym, aczkolwiek krótkoterminowym, spadkiem rentowności produkcji, co może powtórzyć się. Cena mocznika zwiększyła w 4q20 się o 6% q/q, a cena fosforanu dwuamonowego (DAP; nawóz wieloskładnikowy) o 10% q/q.
Niskie temperatury w okresie zimowym w Europie przełożyły się wysoką dynamikę cen gazu. W 4q20 notowania tego surowca na Rynku Dnia Następnego na TGE były o 14% wyższe r/r i 79% q/q. W styczniu’21 wzrost jest kontynuowany (+25% m/m). Niskie wypełnienie magazynów gazu w Europie (poniżej 5-letniej średniej) i niskie temperatury w lutym’21 przyczynią się do co najmniej utrzymania wysokiej ceny w krótkim terminie. Po okresie zimowym prawdopodobnie nastąpi korekta. Notowania ropy w 4q20 były stabilne (+3% q/q), jednak na początku 2021 powróciły do poziomów sprzed pandemii. Koszt surowców energetycznych negatywnie wpłynie na branżę w szczególności w 1q21.
