Wszystkie
Uodpornieni
Trwa silne odbicie światowej gospodarki, ale na jego drodze stoją „wąskie gardła” i ryzyko kolejnych fal pandemii. Nadal przewidujemy, że najbliższe 6-8 kwartałów to okres boomu w krajowej gospodarce, napędzanego przez wszystkie trzy silniki wzrostu: eksport, konsumpcję prywatną i inwestycje. Ceną szybkiego ożywienia jest wysoka inflacja. Szybka odbudowa aktywności gospodarczej, wysoka inflacja i wpłata zysku NBP sprawiają, że sytuacja budżetu państwa jest komfortowa. Oczekiwania rynkowe zapowiadają rewolucję w krajowej polityce pieniężnej, ale bank centralny wyraźnie preferuje ewolucję.
Straight into the hot summer
Output and retail sales data for May indicated further rebound of economic activity. Survey data for June show the positive trends gain traction. We estimate that the economic growth in 2q21 topped 10% y/y (with extremely low base effect) and we are likely to revise up our GDP growth forecast for the entire year.
Dziennik Ekonomiczny: Amerykanie wracają do zabawy
W tym tygodniu w centrum zainteresowania znajdą się dane z amerykańskiego rynku pracy za czerwiec (pt).
Początek nowego boomu konsumpcyjnego
Wymuszone przez lockdowny ograniczenie konsumpcji sprawiło, że gospodarstwa domowe w Polsce zgromadziły „przymusowe” oszczędności w wysokości ok. 85-102 mld zł, co odpowiada 6,5-7,8 konsumpcji prywatnej z 2019. Postęp programu szczepień i znoszenie restrykcji uwolni wydatki konsumpcyjne, które będą zasadniczym motorem ożywienia. Impulsem przedłużającym konsumpcyjny boom poza 2021 rok mogą się stać m.in. zaproponowane w Polskim Ładzie zmiany w podatku PIT.
MPC waits and doesn’t see
The outcome of the MPC meeting in June was more dovish than expected by market participants (rates and QE unchanged and no hawkish elements in rhetoric) and cooled down expectations for swift start of policy normalisation. What is important, the MPC has reminded that CPI inflation running above the target, even above the target range (2.5%+/-1pp), is in line with the Monetary Policy Guidelines. Given stubbornly dovish rhetoric of the MPC, we stick to our view that the first rate hike is distant, but stronger than expected recovery and higher than predicted inflation increase probability of a move in the course of 2022.